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固收|新冠疫情对于我国进出口贸易及产业链影响

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-03-11  浏览次数:163
核心提示:新冠疫情自今年1月份大规模爆发,对我国企业生产活动产生了较大影响,如何看待新冠疫情对于我国进出口贸易及产业链在全球中的影

新冠疫情自今年1月份大规模爆发,对我国企业生产活动产生了较大影响,如何看待新冠疫情对于我国进出口贸易及产业链在全球中的影响?新冠疫情是否会导致产业转移的发生?本文将对以上问题展开分析。

▍疫情期间的进出口总体影响:

从我国今年前两月的进出口来看,新冠疫情以及春节假期延长的因素对于我国外贸的进口和出口两端均影响明显,相比而言出口端的影响更为显著。从出口分项数据上来看,受疫情期间停工停产影响,劳动密集型产品出口下降明显。对比SARS时期1到2月份出口表现,本次新冠疫情短期内对出口增速的影响更为显著。从目前情况来看,新冠疫情对于我国一季度进出口已经形成了较大影响,但考虑到外贸在我国经济增长过程中的拉动地位以及稳外贸措施的出台,疫情影响仍处于可承受的范围内。

▍近期主要经济体经济表现:

海外贸易方面,1月份日本和韩国对中国大陆贸易出口大幅下降,进口有所回升,中国台湾对中国大陆进出口金额大幅下滑,贸易顺差有所缩窄。欧洲经济体制造业表现方面,2月份欧元区制造业PMI指数略好于预期,仍位于荣枯线以下。德法国制造业PMI指数分化,德国制造业景气回升,法国制造业有所下滑。东盟1月份制造业PMI指数略有回升,但仍然位于荣枯线以下。

▍产业链冲击与产业转移:

从产业转移的角度来看,我们认为在当前我国加工贸易出口占比较高的背景下,受疫情影响部分劳动密集型产业或形成产业转移,部分需求或转向其他地区。今年2月份越南的出口数据变化,也在一定程度上说明了疫情期间,部分由我国的劳动密集型产品进口需求或已发生了转移。从2019年我国出口商品金额数据来看,如机电产品的部分劳动密集型加工环节,以及纺织产品、塑料制品等,未来或将面临一定的挑战,但同时还应具体关注特定产品其产业链上下游影响。

▍债市策略:

从我国今年前两月的进出口来看,新冠疫情以及春节假期延长的因素对于我国外贸的进口和出口两端均影响明显,但考虑到外贸在我国经济增长过程中的拉动地位以及稳外贸措施的出台,疫情影响仍处于可承受的范围内。从产业转移的角度来看,受疫情影响部分劳动密集型产业或形成产业转移,部分需求或转向其他地区。如机电产品的部分劳动密集型加工环节,以及纺织产品、塑料制品等,未来或将面临一定的挑战,但同时还应具体关注特定产品其产业链上下游影响。而对于国内债市而言,总的来说,我们认为3月份长端利率仍有下行空间,我们坚持10年国债到期收益率目标区间2.4%~2.6%的判断不变。

 
 
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